Daily Josh's

正價差(Contango)：遠月期貨價格>近月期貨價格

逆價差(Backwardation)：遠月期貨價格<近月期貨價格

商品期貨                                                                                                         

大多數都是屬於實物交割的產品，

持有期貨到期會進行實物交割，

因此期貨報價即隱含了所謂的持有成本(Carry of Cost)，

包含了倉儲、運輸及保險等等的成本，

而遠月期貨因為距離交割日較久，

到期前交割前，

賣方承擔了持有成本，

因此正常市況下，

實物交割的商品期貨多半呈現正價差。

原油由於每桶為42加侖，約等於159公升，

體積龐大且儲存及運輸皆有一定程度的危險性，

倉儲、運輸及保險等成本皆高，

因此常呈現大幅的正價差。

*操作原油期貨或是原油期貨ETF，必須要了解正逆價差對行情所造成的影響。

正逆價差的變化                                                                                              

除了反映持有成本外，

主要影響的原因來自於供給及需求。

以原油期貨為例: 

正常供需市況：呈現正價差，反映持有成本

供不應求市況：呈現逆價差，反映需求強勁或供給短缺。

供過於求市況：呈現大幅正價差，反映需求不振或供給過剩。(甚至會出現近月價格為"負"的價格)

表示儲存空間缺乏，單位儲存空間比原油還貴。

*黃金期貨由於儲存及運輸較為方便，

體積較小可租用銀行金庫即可儲存，

因此黃金期貨常態性呈現小幅的正價差幅度。